根据最新的ifind数据库显示，截至2017年第三季度末，共有3,472家上市公司，前三季度累计实现营业收入27.8万亿元，同比增长21.5%，其中三季度营业收入9.64万亿元，环比上升2.0%。随着近年来IPO的提速，宏观经济环境的复苏，国内A股上市公司的数量持续增长，应收账款的余额也持续增长。综合目前3,472家上市公司2017年前三季度的净利润来看，共实现净利润2.77万亿元，远低于上市公司的应收账款余额4.40万亿元。其中有1,072家上市公司前三季度净利润增长率为负，占上市公司总数的30.1%。

一、上市公司应收账款总规模持续增加

截至2017年第三季度上市公司应收账款余额规模达4.40万亿，比二季度增加0.25万亿元,比2016年底增加0.68万亿元。2017年一季度上市公司应收账款余额比2016年底增加0.202万亿元。

图1    2010-2017Q3上市公司应收账款规模

数据来源：同花顺ifind，天逸研究院分析整理

从图1可以看出，2010年至今，上市公司应收账款余额呈持续上升的节奏，逐年递增。从上市公司应收账款余额的增长速度来看，2011年增长速度较快，达30.9%。主要是因为2011年持续加息和上调存款准备金率，上市公司的产品销售过程中回款情况受到影响，赊销行为增多使得应收账款余额大幅度上升。

近年来上市公司的应收账款余额增长速度趋缓，2016年四季度上市公司应收账款余额增长率16.9%，2017年三季度应收账款余额比2016年底增长18.3%，从前2017年前三季度上市公司应收账款规模来看，预计2017年上市公司应收账款余额的增长速度可能远超2016年。

二、上市公司应收账款行业分布

证监会最新行业分类，共分为金融业、建筑业、科学研究和技术服务业、交通运输仓储和邮政业、卫生和社会工作、租赁和商务服务、水利环境和公共设施管理业、制造业、文化体育和娱乐业、信息传输和信息技术服务业、采矿业、电力热力燃气和水的生产供应业、农林牧渔业、批发和零售业、房地产业、住宿和餐饮业、居民服务和其他服务业、教育等19个行业大类。

图2   2017年Q3上市公司各行业应收账款

数据来源：同花顺ifind，天逸研究院分析整理

从2017年第三季度的上市公司应收账款行业数据来看，大部分行业的三季度应收均比二季度有所增长，除了居民服务、修理和其他服务业，科学研究与技术服务业以及交通运输、仓储和邮政业有较明显的减少。从交通运输、仓储和邮政业的应收账款细分行业来年地，水上运输业的应收账款减少较多，究其个股原因，主要是天海投资（600751）第三季度由于业务转型，逐步剥离其海运业务，进行业务转型，具体包括一家运输企业、三家海运支持辅助企业。

数据显示，制造业的上市公司应收账款余额达2.24万亿元，占二季度上市公司应收账款余额的50.9%；其次是建筑业的应收账款余额达0.95万亿元，比二季度增加0.023万亿元，占三季度上市公司应收账款余额的21.6%。另外批发与零售业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业、电子、热力、燃气及水的生产和供应业上市公司应收账款余额均在1,000亿元以上，均比二季度都有一定幅度的增长。

三、主要细分行业的上市公司应收账款趋势

从上市公司的细分行业来看，2017年三季度上市公司的应收账款余额主要来自于土木工程建筑业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业、专用设备制造业、通用设备制造业等行业。其中土木工程建筑业的比例最高，达19.15%，共有66家上市公司，比二季度减少2家上市公司。土木工程建筑业应收账款存量较大的企业有中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建及中国核建等大型中字头上市企业。

图3   2017年Q3上市公司细分行业应收账款占比

数据来源：同花顺ifind，天逸研究院分析整理

在土木工程建筑业中其应收账款主要来源于各类工程欠款、各类保证金，已完工未结算工程款、坏账准备等，受该行业的资金回笼周期长和国内外经济下行的压力影响，土木工程建筑行业的应收账款管理变得非常重要。据公开信息显示，中国建筑下属中建财务公司，开展集团内的应收账款保理业务和资产证券化业务，主动进行应收账款的有效管理。中国中铁旗下成立中铁金控融资租赁有限公司，也提供集团内的贸易产生的应收账款的保理融资。

三季度计算机通信和其他电子设备制造业上市公司应收账款的比例也高达8.78%，共有324家上市公司。其中存量较大的有中兴通讯、TCL集团、海康威视、京东方A等企业，三季度应收账款分别是253亿、167亿、152亿和151亿，占当期末各公司流动资产的比例分别为22.9%，19.6%，39.4%，15.7%。可以看出，海康威视属于流动性资金比较短缺的企业，未来可能存在资金的流动性风险。

同时从下图也可以看出，三季度电气机械和器材制造业的占比也高达7.02%，汽车制造业达6.15%。

从2017年三季度主要细分行业的上市公司应收账款增长率来看，非金属矿采选业的增长率较高，达269.1%。该行业的主要公司是金石资源，其主要产品萤石在2016年的《全国矿产资源规划（2016-2020年）》中，被列入“战略性矿产目录”，其可探明的可利用资源储量居全国首位，有望今年能够分享到行业复苏的行情。因而，二、三季度该行业的应收账款余额增幅较大。同时从下表可以看出，农、林、牧、渔服务业、住宿业、建筑安装业等行业的三季度应收账款出现较高幅度的增长率，基本在70%以上。

表1 2017Q3细分行业上市公司应收账款增长率

(单位：亿元）

数据来源：同花顺ifind，天逸研究院分析整理

上市公司应收账款来源于企业赊销，赊销虽然能扩大销售量，给企业带来更多的利润，但同时也存在着一部分货款不能收回的风险。同时部分上市公司也存在急于扩张经营规模的做法，在经济周期处于缓慢复苏阶段，容易蕴藏着较高的流动性风险。在目前全国经济复苏的环境之下，企业的生产经营需要更多的流动资金用于生产投入，分享经济复苏带来的行业经济的快速增长。

从三季度我国上市公司应收账款的规模以及细分行业的分布来看，应收账款的规模持续大幅度的增长。而细分行业中，大部分行业的应收账款也存在增长速度较快的现象，特别是一些财务风险抵抗力较差的企业，容易增加企业应收账款管理产生的讨债成本和管理成本。因而从上市公司的细分行业应收账款余额来看，当前我国的上市公司需要积极进行应收账款的管理，控制应收账款的规模和流动速度，缩短应收账款的账期，加快货款回收，防范财务风险，提高经营效益。

（文章来源：天逸俱乐部）