随着近年来 IPO 发行速度的提升，A 股上市公司的数量激增。截至 2017 年12月底，共有 3,266家公司，突破 3,000 家的关口。从历史数据来看，1993年底，A 股上市公司数量首次突破 100 家，2000 年 9月 19 日，A 股上市公司数量突破 1,000 家，到 2010年 9 月 15 日，A 股上市公司突破 2,000 家。IPO 的提速，使得国内 A 股上市公司的数量持续增长，应收账款的余额也持续增长。

一、上市公司应收账款总规模

截至 2017 年年末，上市公司应收账款余额规模达 4.23万亿元，是 2010 年底的 1.26 万亿的三倍多。2017 年上市公司应收账款余额比 2016年四季度的增加 0.56 万亿元。从图 1 可以看出， 2010 年至今，上市公司应收账款余额呈持续上升的趋势，逐年递增。但从上市公司的应收账款余额增长速度来看，呈递减的趋势，2011 年曾高达 31.7% 的增长速度，主要是因为 2011 年持续加息和上调存款准备金率，上市公司的产品销售过程中回款情况受到影响，赊销行为增多使得应收账款余额大幅度上升。近年来上市公司的应收账款余额增长速度有所放缓， 2016 年四季度上市公司应收账款余额增长 16.9%， 2017 年四季度比上一财报周期上升 15.3%。

数据来源：同花顺ifind，天逸金融研究院分析整理

图1    2010-2017年上市公司应收账款规模

二、上市公司应收账款行业分布

证监会最新行业分类，共分为金融业、建筑业、科学研究和技术服务业、交通运输仓储和邮政业、卫生和社会工作、租赁和商务服务、水利环境和公共设施管理业、制造业、文化体育和娱乐业、信息传输和信息技术服务业、采矿业、电力热力燃气和水的生产供应业、农林牧渔业、批发和零售业、房地产业、住宿和餐饮业、居民服务和其他服务业、教育等19个行业大类。

从 2017 年上市公司应收账款的行业数据来看，制造业的上市公司应收账款余额达 2.09万亿元，占2017年上市公司应收账款余额的 49.41%，其次是建筑业的应收账款余额达0.931 万亿元，占2017年上市公司应收账款余额的 22.01%。还有采矿业、批发与零售业、信息传输、软件和信息技术服务业、电子、热力、燃气及水的生产和供应业、房地产业上市公司应收账款余额均在 1,000 亿元以上。

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图2  2017年上市公司应收账款

三、主要细分行业的上市公司应收账款趋势

从上市公司的细分行业来看，2017 年上市公司的应收账款余额主要来自于土木工程建筑业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业、专用设备制造业、通用设备制造业等行业。其中土木工程建筑业的比例最高，达19.44 %，共有 63 家上市公司，其中应收账款存量较大的企业有中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国中冶、中国电建、中国交建及隧道股份等大型中字头上市企业。在土木工程建筑业中其应收账款主要来源于各类工程欠款、各类保证金、已完工未结算工程款、坏账准备等，受该行业的资金回笼周期长和国内外经济下行的压力影响，土木工程建筑行业的应收账款管理变得非常重要。据公开信息显示，中国建筑下属中建财务公司，开展集团内的应收账款保理业务和资产证券化业务，主动进行应收账款的有效管理。

计算机通信和其他电子设备制造业上市公司应收账款的比例也高达 8.79%，共有 301家上市公司。同时从下图也可以看出，电气机械和器材制造业的占比也高达 7.17%，汽车制造业达 6.18%。

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图3   2017年主要细分行业上市公司应收账款占比

从 2017 年主要细分行业的上市公司应收账款增长率来看，房地产业的增长率较高，达52.29%；其次，软件和信息技术服务业的增长率达 36.39%，电力、热力生产和供应业的增长率达 31.42%，以及医药制造业、化学原料和化学制品制造业等细分行业的上市公司应收账款都有较高的增长率。

表1  2017年主要细分行业上市公司应收账款增长率

                                    单位：亿元

数据来源：同花顺ifind，天逸金融研究院分析整理

上市公司应收账款来源于企业的赊销行为，赊销虽然能扩大销售量，给企业带来更多的利润，但同时也存在着一部分货款不能收回的风险。疲弱的经济环境之下，企业下游市场增长乏力，同时还要面临成本费用压力，使得上市公司的盈利空间遭到挤压。

从上市公司的细分行业应收账款余额来看，我国的上市公司也面临着需要积极进行应收账款管理的工作，控制应收账款的规模和流动速度，缩短应收账款的账期，有效提高应收账款的周转率。

面对应收账款逐渐走高的趋势，需要引导各金融机构积极发挥作用，通过各种金融手段有效支持中小企业化解客户欠款。一是开展应收账款质押融资业务。应积极鼓励商业银行、供应链核心企业等建立供应链金融服务平台，并与人民银行征信中心建设的应收账款融资服务平台对接，发展线上应收账款融资等供应链金融模式。二是发展商业保理机构，通过专业保理公司收购中小企业应收账款债权以为中小企业提供资金。三是支持金融机构发行应收账款资产支持证券，将大量优质应收账款通过证券化的方式，到债券市场直接融资，从而有效盘活企业应收账款，提高企业经营效率。

文章来源：天逸俱乐部 天逸金融研究院