当前位置:首页 > 行业研究 > 保理融资

保理--债券融资的绝佳方式

作者:admin     来源:本站     点击:2371      时间:-0001-11-30

在技术大发展,数据与资金流控制越来越好的背景下,传统抵质押物贷款之外,债权融资在实现性上也愈发可行。而保理业务在债权融资方面有着独特的风控要求和权益标准,必将在整个社会体系的债权资产中占较高比重。

 

债权融资的风险偏好

债权融资与股权融资作为企业融资的两种基本途径,相互联系又相互区别,两者在权益要求与风险偏好上差异显著。从投资人的角度看,股权融资看重被投资企业未来的增长,以及随之带来的股息和资产增值;而债权融资有固定的期限并要求固定的回报。债务人的经营情况只需要达到能够还本付息的最低限度,债权人的权利即可实现;同样地,如债务人的经营成果高于还本付息的最低限度,债权人也不会得到额外回报。

因此,对债权投资人而言,既然无法获得充足、额外的风险收益,在高成长和高稳定这两者间,往往更倾向选择后者。鉴于此,作为债权投资人,应尽量规避客户的生产经营风险,而留存更确定性、适合自身回报特点的风险。

 

企业的风险特点

经粗略分析,生产型企业的经营流程可分为:将现金转变为原材料的采购过程、将原材料转变为产成品的生产过程、将产成品转变为应收款的销售过程、将应收款转变为现金的回款过程;而贸易型企业的经营流程则是采购、销售和回款三个环节。

在所有过程中,生产和销售的风险是最大的。原材料与产成品在生产过程中的转换与变化(即物与物的转化)、销售的定价策略、市场细分(即物与帐的转化),更多涉及的是企业的经营策略,风险不仅包括信用风险,更涵盖企业经营的风险,这也是债权人无法干涉的部分;而销售后的回款(即帐与款的转化)则是经营风险相对较小的部分,同时也是债权投资人介入的极佳时机。

 

保理的作为债权融资方式的优势

一、保理业务的标的物——应收账款是价值最稳定的资产,规避了企业的生产、销售过程中的风险。不同于货押业务需要逐日盯市跌价补款,应收款的发生意味着企业完成了由货变钱的过程,形成了明确的对价关系,其以货币表示的价值不会因市场情况的变化而改变。因此,强调已形成的应收款是产品的核心理念,销售完成后才可生成稳定的、规避经营风险的资产。

二、自偿性。保理业务的还款来源是买方到期的付款,业务有着明确的还款来源。相比传统的债权融资方式——流动资金贷款而言,保理业务的另一优势在于有明确的还款来源,而不取决于企业的综合收入情况。贸易融资的自偿性在保理业务中体现得最为彻底,应收款名义价值的稳定也为自偿性增加了新的注脚。

三、保理融资是以资产的转让实现的融资,占有了企业的特定部分的资产。转让与质押的区别在此就不再赘述,如卖方企业面临破产,在符合条件的情况下,保理商受让的应收款可以不纳入破产清算范围,而有追索权保理则依然具有对卖方的追偿权力。这与SPV的模式的破产隔离类似,无疑提高了保理业务的安全性。

 

综上,保理业务是一种结合了企业价值最为稳固的资产的自偿性融资,实为债权融资的最佳方式。未来保理业务的发展方向,在以资金提供相对低风险的融资之外,更大的市场空间在于帮助企业经营与管理风险。尽管在多年的业务合作中,很多企业对每个买方的赊销、账期等都有了丰富的经验,但保理公司依然可以通过供应链金融的角度进行进一步的优化,参与到账期、销售策略的设计中。本文在此只是抛砖引玉,望各位同仁共同探讨。

 

文章来源:重庆魏桥金保


电话:010-64515363 ,010-64515241
传真:010-64515363
邮箱:cfec@cfec.org.cn
关于我们 | 组织机构 | 制度规范 | 保理融资 | 联系我们
微博:中国服务贸易协会商业保理专委会
微信:商业保理专委会
版权所有 商业保理专业委员会 北京中贸远大信用管理有限公司 2015. All Rights Reserved. 京ICP备12012831号-2  技术支持:天逸财金科技